ЛОНДОН, 31 янв (Рейтер) -
На неделе, когда производитель микрочипов для искусственного интеллекта Nvidia столкнулся с рекордным однодневным падением рыночной стоимости, а Федрезерв сообщил, что не торопится снова снижать ставки, несколько индикаторов подчеркивают уязвимость рынков к сильным колебаниям.
Инвесторы и аналитики сказали, что распродажа в технологическом секторе на этой неделе, вызванная популярностью китайской модели искусственного интеллекта DeepSeek, указывает на те рыночные потрясения, которые могут наблюдаться при сочетании активной спекулятивной торговли с неожиданными плохими новостями.
Ниже представлены пять сигналов, свидетельствующих о напряженности на рынках.
1/АКТИВНЫЕ СТАВКИ
Несмотря на колебания на рынке в понедельник, инвесторы по-прежнему настроены оптимистично в отношении американского технологического сектора и планов президента Дональда Трампа снизить налоги и ослабить регулирование. Это увеличивает риск волатильности в случае, если этот широко распространенный консенсус окажется неверным.
Краткосрочные спекулянты за последние месяцы нарастили объем займов, чтобы увеличить свою прибыль: в январе уровень так называемого валового левереджа среди хедж-фондов, торгующих американскими акциями, достиг максимума с 2010 года, свидетельствуют данные Morgan Stanley.
Модель позиционирования для рынка акций от Citi, сформированная на основе фьючерсных контрактов, показывает, что трейдеры активно ставят на дальнейший рост индекса Nasdaq 100 , в котором большой вес имеет техсектор.
«Все как бы собрались в одном месте. Они полны оптимизма», - сказал Джулиан Говард из GAM.
Эти тенденции заставляют нервничать некоторых долгосрочных управляющих активами: JPMorgan приписывает часть стремительного падения Nvidia 27 января продажам со стороны традиционных управляющих капиталом.
Кевин Тозе из Carmignac, сказал, что несколько дней назад уменьшил позиции в американских технологических акциях и нарастил позиции, которые выиграют в случае снижения индекса Nasdaq, отметив, что DeepSeek поставил под сомнение исключительность техсектора США.
Более высокие ставки на более длинный период в США, по его словам, могут побудить американские домохозяйства, сейчас активно инвестирующие в акции, вывести из них свои средства.
Анализ Управления финансовых исследований США также выявил сильную корреляцию между розничными инвестициями в спекулятивные активы, такие как криптовалюты, и использованием потребительских кредитов, что свидетельствует о том, что прошлогоднее снижение ставок способствовало росту рынка.
2/ ЦЕНЫ НЕПРАВИЛЬНЫЕ?
Самая высокая доходность облигаций за несколько лет также может снизить привлекательность акций, так как инвесторы могут получить доходностью в 4% и более по госдолгу.
Один из показателей премии за риск акций - дополнительная доходность, которую могут ожидать инвесторы, - упал ниже нуля в декабре впервые с момента пузыря доткомов в 2002 году.
«Когда речь заходит о том, как справляться с волатильностью на фоне всего этого, одной из областей, которая действительно хорошо справляется с этой задачей, являются краткосрочные облигации», сказал Говард из GAM.
3/ КОЛЕБАНИЯ ДОЛЛАРА
С момента выборов в США 5 ноября трейдеры удвоили размер ставок на то, что доллар будет расти.
Теперь наблюдаются чистые короткие позиции - ставки на снижение актива - во всех других крупных валютах, что случалось редко за последние десятилетие, свидетельствуют данные LSEG.
В значительной степени такое позиционирование основано на ожиданиях того, что ФРС будет снижать ставки медленнее, чем другие центробанки, а также на предположении, что пошлины и снижение налогов вызовут рост инфляции и государственных заимствований, а значит, какое-либо отклонение то этого сценария может оказаться проблематичным для американской валюты.
4/ ОХОТА ЗА УБЕЖИЩЕМ
Высокая концентрация в акциях технологических компаний, по словам аналитиков, сделала портфели уязвимыми, а бегство в альтернативные активы, такими как японская иена и европейский долг, является еще одним признаком быстро меняющейся динамики на рынке.
В то время как европейские акции достигли рекордных максимумов, данные Bank of America отразили приток средств в европейские кредитные фонды уже 23 недели подряд.
5/ ГЛАЗ БУРИ?
Индекс VIX, отражающий то, насколько сильной, по мнению трейдеров, будет волатильность индекс S&P 500, находится ниже долгосрочного среднего значения примерно в 20.
Однако за последние шесть месяцев он дважды неожиданно подскочил: в августе, когда резкий рост иены шокировал мировые рынки, и в декабре, когда ФРС намекнула на замедление темпов снижения ставок.
Роб Алмейда из MFS International, назвал рынки уязвимыми и сказал, что мощная распродажа акций в понедельник могли быть вызваны возможным сокращением левериджа, который не учитывается.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Наоми Ровник, Гарри Робертсон, Аманда Купер, Дхара Ранасингхе и Алун Джон, перевел Радослав Джазга)
