Банк России показал рынку свою решительность и впервые с 2018 г. поднял ключевую ставку — на 0,25 п.п. до 4,5% годовых. 27 из 28 опрошенных Reuters аналитиков ждали сохранения ключевой ставки, но разгон инфляции выше ожиданий, быстрое восстановление спроса и сохранение санкционных рисков заставили ЦБ раньше начать переход к нейтральной денежно-кредитной политике.
VTimes попросили экспертов оценить решение ЦБ.
Ярослав Лисоволик, руководитель SberCIB Investment Research: ЦБ предупреждал
Повышение ключевой ставки выглядит логичным в условиях высокого инфляционного давления и некоторой стабилизации динамики в реальном секторе экономики. Центробанк отчетливо коммуницировал планы по повышению ключевой ставки в текущем году, и повышение ключевой ставки было во многом уже отражено в рыночных котировках. Мы считаем, что при сохранении инфляционных рисков и ухудшении внешнего фона регулятор может продолжить повышать ключевую ставку во II квартале.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: ЦБ отреагировал на ситуацию на валютном рынке
ЦБ отреагировал таким решением на ситуацию на валютном рынке — центробанки развивающихся стран (Бразилии, Турции) резко повысили ставки, вернулась санкционная риторика. Очень жесткая тональность Центробанка повышает вероятность увеличения ставки на ближайших заседаниях. Об этом говорит и прогноз ЦБ, что к цели в 4% инфляция вернется только в первой половине 2022 г.
Сергей Романчук, руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка: Интрига заключалась лишь в том, когда именно он это сделает
Решение Центробанка поспособствовало в моменте дополнительному укреплению рубля, но значительной его реакцию назвать нельзя. Рынок уже некоторое время понимал, что ЦБ придется повышать ставку, интрига заключалась лишь в том, когда именно он это сделает — на мартовском заседании или апрельском.
Не думаю, что с утра были какие-либо утечки информации, ощущение, что ставку могут повысить уже в эту пятницу, появилось еще вчера, вслед за ростом ставок процентных деривативов и ОФЗ. Плюс на этой неделе ставки повысили бразильский и турецкий центробанки. И, кроме того, Bloomberg сообщил о возможном повышении ставки российским ЦБ еще в начале недели, это тоже повлияло на настроения и подготовило рынок.
Так как решение ЦБ уже было частично заложено в котировках ОФЗ и деривативов, думаю, что в среднесрочной перспективе это повышение нейтрально повлияет на курс и вряд ли приведет к значительному укреплению рубля.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев: ЦБ продолжает стимулировать спрос и инфляцию
Банк России ожидаемо перешел к ужесточению денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции и дал сигнал о готовности продолжить возвращение ключевой ставки в нейтральный диапазон 5–6%, в том числе на ближайших заседаниях.
Мы полагаем, что в этом году ЦБ еще два раза повысит ключевую ставку на 25 б.п., на конец года ожидаем 5%. В базовом сценарии ожидаем, что в следующем году ужесточение монетарной политики продолжится и ключевая ставка достигнет пика в 2023 г. на уровне 6%.
В условиях пострадавшей от пандемии экономики Центробанк сохраняет поддержку совокупного спроса монетарными методами. Ключевая ставка осталась ниже нейтрального диапазона, что говорит о стимулирующей спрос и инфляцию денежно-кредитной политике.
Важным фактором неопределенности остается политика администрации США в отношении России. В базовом сценарии мы не ожидаем введения новых жестких санкций, но ЦБ должен быть готов быстро отреагировать на случай ухудшения отношений с США, и относительно высокая рублевая процентная ставка помогает снизить риски оттока капитала.
Дмитрий Долгин, главный экономист ING по России и СНГ: Это реакция на рост рисков
ЦБ решил отреагировать на недавний рост рисков, преимущественно связанных с глобальными рынками, внешней политикой и вероятным смягчением траектории консолидации бюджетной политики. Тональность комментария предполагает высокую вероятность дальнейших повышений ставок на ближайших опорных заседаниях апреля и июля. При этом более масштабное повышение по-прежнему не очевидно. Исходя из ожидаемой инфляции реальная ключевая ставка сейчас составляет около 0,7%, что выше среднего по аналогам и близко к диапазону 1–2%, в который ЦБ рассчитывает прийти.
Александр Исаков, главный экономист «ВТБ капитала» по России и СНГ: сравнение с 2018 г.
Мы ожидали, что совет директоров ЦБ будет следовать тактике 2018 г. — повышать ключевую ставку шагами в 25 б.п. с паузами в заседание до возвращения инфляции к целевым месячным темпам. Эти расчеты говорили о том, что решение о первом повышении придется на апрель, но цикл повышения начался уже сейчас. Мы продолжаем ожидать повышения на 50 б.п. в совокупности за 2021 г. — в предположении о том, что текущие темпы инфляции нормализуются до конца II квартала. Риск для этого прогноза состоит в том, что инфляция окажется более инертной, чем в 2018 г.,— главный риск в глобальных продовольственных ценах.
