Пандемия коронавируса во многих странах нанесла удар по пенсионным системам, которые и до того с трудом пытались справиться с ультранизкими процентными ставками и растущим финансовым давлением. Пенсионные фонды опасаются, что восстановление после кризиса будет медленным и прерывистым, а масштабные программы денежного стимулирования, реализованные центральными банками для стабилизации финансовых рынков, приведут к ускорению инфляции.
«Пенсионные фонды очень обеспокоены», пандемия привела к снижению уровня обеспеченности пенсионных систем, то есть отношения активов к обязательствам, по всему миру, говорит Амин Раджан, исполнительный директор консалтинговой компании Create Research. Компания провела исследование, опросив в 17 странах 158 управляющих пенсионными фондами с совокупными активами 2 трлн евро.
Девять из десяти управляющих ожидают снижения доходности инвестиций в текущем десятилетии по сравнению с предыдущим, а три четверти прогнозируют ускорение инфляции. «Единственный способ уменьшить горы долга в мире – это создать инфляцию», – считает управляющий одного из пенсионных фондов в США.
Способность центробанков стимулировать рост цен на активы с помощью мер денежной политики ослабнет, полагает более 80% управляющих, опрошенных Create Research. По их мнению, правительства станут сильнее влиять на эту политику. «Мы можем стать свидетелями окончания долгого процесса, в результате которого доходность инвестиций стала в гораздо большей степени зависеть от действий центральных банков, чем от состояния реальной экономики», – говорит Паскаль Бланке, директор по инвестициям французской управляющей компании Amundi, спонсировавшей исследование.
Неопределенность, вызванная коронавирусом, заставила пенсионные фонды сконцентрировать внимание на повышении устойчивости к будущим кризисам и формировании портфелей, адаптированных к разным сценариям развития после пандемии, отмечает Раджан. «Пандемия наглядно показала, как социальные потрясения могут ударить по рынкам и нанести такой ущерб пенсионным планам, который раньше невозможно было представить», – говорит он.
Снижение дивидендных выплат и процентных ставок в течение 2020 г. привело к сокращению фондирования пенсионных планов с установленными выплатами (которые выплачивают гарантированный доход после выхода человека на пенсию). Треть менеджеров, управляющих такими пенсионными планами, ожидают, что им придется сократить выплаты из-за недостаточного фондирования. Чуть менее половины заявили, что работодателям придется внести дополнительные взносы, хотя доходы многих компаний и организаций во время пандемии и сократились.
«Суровая правда заключается в том, что обещание установленных выплат было легко дать, но теперь их трудно сдержать в эпоху низких процентных ставок. Чтобы остановить рост своих обязательств, работодателям остается лишь постепенно сокращать размеры пенсионных выплат», – считает Раджан.
Перевел Виктор Давыдов
